2023年雙11超頭美妝節(jié)在即，關(guān)注頭部國(guó)貨品牌表現(xiàn)
本周，多家電商平臺(tái)先后發(fā)布雙11大促計(jì)劃，總體看2023年雙11節(jié)奏和往年類似；考慮到疫情后消費(fèi)者習(xí)慣改變（追求性價(jià)比、更謹(jǐn)慎理性等），電商平臺(tái)以“低價(jià)”為核心，新增直降等活動(dòng)。對(duì)美妝行業(yè)而言，天貓平臺(tái)是重要陣地，超頭主播李佳琦直播間“美妝節(jié)”也備受關(guān)注。相較2022年雙11，本次超頭美妝節(jié)國(guó)貨品牌情況有所分化：參與度方面，多數(shù)國(guó)貨品牌整體參與度有所提升，彩棠、潤(rùn)百顏等2022年同期未參加的國(guó)貨品牌本次將亮相直播間，、可復(fù)美等品牌加大合作力度，而部分處于調(diào)整期的品牌，其活動(dòng)SKU則有所收縮
愛(ài)游戲ayx。折扣方面，從到手價(jià)角度看，各品牌控價(jià)良好，到手價(jià)格基本與2022年大促持平；從贈(zèng)品角度看，相比2022年各品牌贈(zèng)品更加純粹、價(jià)值感更強(qiáng)，部分品牌盡管有所提價(jià)，但考慮含贈(zèng)品的折扣力度仍略大于2022年雙11；另外多數(shù)國(guó)貨品牌折扣力度在35%以下，而國(guó)際大牌則多在35%以上，國(guó)貨品牌整體折扣力度大于國(guó)際大牌。我們認(rèn)為，2023年以來(lái)電商大促虹吸效應(yīng)有所加強(qiáng)，頭部國(guó)貨品牌依托優(yōu)質(zhì)品牌并與超頭主播加深合作，有望取得較好表現(xiàn)。
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板塊行情回顧
本周（10月16日-10月20日），商貿(mào)零售指數(shù)報(bào)收2007.98點(diǎn)，下跌3.46%，跑輸上證綜指（本周下跌3.40%）0.06個(gè)百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第14位。零售各細(xì)分板塊中，本周所有板塊均下跌，超市板塊跌幅最小，2023年年初至今商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)板塊領(lǐng)跑。個(gè)股方面，本周（+9.3%）、（+8.8%）、（維權(quán)）（+7.6%）漲幅靠前。
投資建議：關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
投資主線一（化妝品）：雙十一在即，關(guān)注具備強(qiáng)產(chǎn)品力、強(qiáng)品牌力及強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的國(guó)貨美妝龍頭，重點(diǎn)推薦珀萊雅、巨子生物等，受益標(biāo)的潤(rùn)本股份；投資主線二（醫(yī)美）：行業(yè)短期穩(wěn)步恢復(fù)、長(zhǎng)期成長(zhǎng)性無(wú)虞，關(guān)注合規(guī)龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦醫(yī)美產(chǎn)品端、醫(yī)美機(jī)構(gòu)端；
投資主線三（黃金珠寶）：消費(fèi)與投資需求雙輪驅(qū)動(dòng)高景氣，關(guān)注黃金珠寶品牌訂貨會(huì)和開(kāi)店情況，重點(diǎn)推薦、、等；
投資主線四（跨境電商）：行業(yè)基本面顯著回暖、未來(lái)有望持續(xù)高景氣，重點(diǎn)推薦、吉宏股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)等。
